Hace poco revisamos en este blog los principales métodos de valoración para utilizar en el análisis fundamental. Entender la valoración mediante descuentos de flujos de caja es esencial, ya que el resto de métodos de valoración parten de éste. En este artículo veremos cuándo utilizar el descuento de flujos de caja, su fórmula y los pasos a seguir para utilizar este método de valoración.
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Tabla de contenido
¿Cuándo utilizar el descuento de flujos de caja?
En primer lugar, vamos a delimitar los momentos en los que podemos utilizar este método de valoración. Como ya hemos visto en el artículo sobre qué metodos de valoración utilizar en cada momento, el descuento de flujos de caja, también llamado “descuento de flujos de efectivo” o “discounted cash flow” en inglés, se utiliza para valorar empresas con flujos de caja que puedan ser predecibles. Por ejemplo, los gestores de fondos de Bestinver utilizan el descuento de flujos de caja para analizar compañías eléctricas.
La regla del valor presente
La regla del valor presente es la base sobre la que se fundamenta el descuento de flujos de caja. Ésta regla expone que:
“el valor de cualquier activo financiero es el valor presente de sus flujos de caja futuros”
Fórmula del descuento de flujos de caja
La fórmula del descuento de flujos de caja, basada en la regla del valor presente, es la siguiente.
Donde:
- n= Vida del activo
- FCt= Flujos de caja en el período t
- r= Tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión
Pasos para la valoración mediante el método del descuento de flujos de caja
Para la valoración mediante el método del descuento de flujos de caja es necesario seguir los siguientes pasos:
- Estimación de los flujos de caja libres futuros durante “n” años.
- Elección de una tasa de descuento que refleje el riesgo de la inversión.
- Estimación del valor residual en el año “n”.
- Realizar el descuento de los flujos de caja y del valor residual.
- La suma del descuento de los flujos y el valor residual será el valor de la empresa.
Para determinar si es interesante invertir o no en la empresa que se ha analizado, sólo tendremos que comparar el precio de cotización con la valoración que hemos obtenido y ver si tenemos un margen de seguridad necesario. Como veis, no es tan difícil como puede llegar a parecer.
En un artículo próximo veremos un ejemplo de valoración mediante flujos de caja, donde llevaremos toda esta teoría a la práctica.