El resultado de la valoración puede variar considerablemente dependiendo del método que se vaya a utilizar. Por ello, es importante entender las diferencias entre los distintos modelos para saber escoger el más indicado para cada análisis, o incluso la combinación de varios, ya que no son mutuamente exclusivos. En este artículo veremos qué método de valoración utilizar entre el descuento de flujos de caja, el valor patrimonial, la valoración relativa y las opciones reales para analizar acciones.
Cuándo utilizar el descuento de flujos de caja
El descuento de flujos de caja es, en teoría, el método más preciso para valorar una empresa o un activo financiero. De hecho, el resto de métodos de valoración parten del descuento de flujos de caja como referencia teórica. No obstante, no es un método aconsejable para todos los caso, ya que es necesario una estimación precisa de lo que va a suceder en el futuro.
Por lo tanto, es recomendable utilizar el descuento de flujos de caja para valorar empresas con ingresos estables, como pueden ser empresas que den servicios públicos como el agua, la electricidad o las autopistas.
Cuándo utilizar el valor patrimonial
El valor patrimonial puede ser recomendable en casos de empresas que vayan a ser liquidadas. En estos casos, al valor patrimonial de la compañía sería necesario restarle los gastos relacionados con la liquidación de la empresa.
También puede ser de aplicación en el caso de empresas holding, como Corporación Financiera Alba, en las que podemos calcular el valor total de la empresa es igual a la suma del valor de sus participaciones.
Cuándo utilizar los métodos de valoración relativa
Este método de valoración puede ser el más recomendable en la mayoría de los casos. De hecho, es el método de valoración que utilizan los gestores de fondos de Bestinver, que son considerados los mejores gestores de España y entre los mejores de Europa.
No obstante, es necesario escoger de forma adecuada los ratios bursátiles que se van a utilizar y saber en qué parte del ciclo económico nos movemos. Por ejemplo, algunas empresas inmobiliarias o constructoras podían parecer baratas durante la burbuja inmobiliaria si no éramos conscientes de que el precio de la vivienda era totalmente desorbitado e insostenible.
Cuándo utilizar la valoración mediante opciones reales
La valoración mediante opciones reales es similar a la utilizada para la valoración de opciones financieras. Se suele utilizar para valorar compañías cuya valoración depende de un acontecimiento que se da fuera del seno de la empresa. Por ejemplo, puede ser utilizado para valorar compañías de materias primas como petroleras o mineras, cuyo valor dependerá del precio futuro de la materia prima.
[…] La valoración mediante escenario consiste en valorar el resultado de diferentes situaciones hipotéticas otorgando a casa una de ellas diferentes probabilidades. La valoración total será el resultado de ponderar cada situación en relación a la probabilidad de que ésta se dé en el futuro. Este tipo de valoración se encuadra dentro de la valoración mediante opciones reales, del que ya hablamos en esta web en el artículo sobre qué método de valoración utilizar para analizar acciones. […]