He leído decenas de libros de inversión los últimos años. Buenos, malos, regulares, excelentes… Pero pocos eran imprescindibles. Éste sí lo es. En este artículo veremos mi análisis y opinión del libro Value Investing from Graham to Buffett and Beyond de Bruce Greenwald.
Ficha técnica de Value Investing from Graham to Buffett and Beyond
- Título: Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond
- Autores: Bruce Greenwald, Judd Kahn, Paul Sonkin y Michael Van Biema
- Editorial: Wiley Finance
- Año: 2.001
- Páginas: 300
Análisis y opinión de Value Investing from Graham to Buffett and Beyond
Como ya sabéis, antes de empezar a analizar un libro me gusta hacer una pequeña introducción sobre sus autores. El autor principal del libro es Bruce Greenwald, profesor de Finanzas y Gestión de Activos en la escuela de negocios de la Universidad de Columbia. Greenwald cuenta con otros libros sobre value investing como “Competition Demystified”, que ya he adquirido y tengo en mi lista de libros pendientes de leer. Los otros autores del libro son Judd Kahn (analista financiero y doctor en Historia por la Universidad de Berkeley), Paul Sokin (gestor de inversiones en el fondo de inversión value Hummingbird Value Fund y profesor de value investing aplicado en la Universidad de Columbia) y Michael Van Biema (profesor de finanzas corporativas, financias de emprendimiento y value investing en la Universidad de Columbia).
El objetivo de Value Investing from Graham to Buffett and Beyond es el de mostrar los principios fundamentales que han convertido al value investing en la técnica de inversión más rentable de forma consistente. Para ello, los autores exploran la historia de esta metodología e intentan explicar unas pautas básicas para la aplicación práctica de este estilo de inversión.
El libro se divide en 3 partes. La primera parte tiene una pequeña aunque bastante completa introducción al value investing. En la segunda parte, los autores analizan las 3 fuentes de valor de las empresas (el valor de los activos, el valor de los beneficios y el valor del crecimiento potencial), con ejemplos específicos de varias compañías reales. Por último, la tercera parte del libro analiza los perfiles de los 8 siguientes inversores value:
- Warren Buffett
- Mario Gabelli
- Glenn Greenberg
- Robert Heilbrunn
- Seth Klarman
- Michael Price
- Walter y Edwin Schloss
- Paul Sonkin
El libro combina perfectamente la teoría con ejemplos prácticos para entender el funcionamiento del value investing. Además, explica todo de una forma simple sin llegar a pecar de simplismo, por lo que su nivel es adecuado para personas ya iniciadas que quieran pasar a un nivel mayor.
El mayor inconveniente que podáis tener algunos a la hora de disfrutar de este gran libro es que no está traducido al castellano todavía, por lo que si no domináis el idioma de Shakespeare puede que os cueste entenderlo. No obstante, este libro es una buena excusa para practicar el inglés a la vez que nos instruimos en el mundo de la inversión.
Valoración de Value Investing from Graham to Buffett and Beyond
Bruce Greenwald y los otros coautores de Value Investing from Graham to Buffett and Beyond hacen un gran trabajo en la difusión teórica y práctica del value investing con este libro. Sin duda, es una lectora obligada para cualquier inversor que se precie.
- Puntuación: 9,5
- Nivel: Medio, aunque se necesita un nivel alto de comprensión lectora en inglés.
- Recomendado a: A todos los seguidores del value investing.
Hola, comparto tu opinión sobre el libro, buenísimo. Si tuviera que quedarme con un par de libros serían este y el Inversor Inteligente. Lo leí hace un tiempo e incluso me he permitido aplicar los métodos de valoración en algún análisis:
http://www.rankia.com/blog/acciones-valor/986116-estrategia-valoracion-microsoft
También he leído Competition Demystified: el perfecto complemento del anterior. Seguro que te va a gustar.
Saludos
Hola Juan,
Parece que compartimos los mismos guston en literatura financiera. A ver si me pongo con Competition Demystified y subo mi comentario.
Un saludo.
Muchas gracias Paco.
Me sorprende mucho que se enseñe Value Investing en las universidades como materia individual y no dentro de un grupo de diferentes filosofías.
Hace tiempo que busco aprender de manera algo más seria a valorar una empresa (más allá de los ratios que pienso son el inicio, junto con la base de Graham actualizándola a los tiempos actuales), hace tiempo pedí recomendación para mejorar éste tema y me recomendaron Buffetología, ahora ya tengo el segundo libro pendiente atendiendo a tus palabras. Saludos
Hola Luis,
A mí no me sorprende. A mí lo que me sorprendería es que se enseñasen filosofías de inversión que no han demostrado su utilidad o que incluso se ha demostrado mediante estudios académicos su inutilidad.
Si alguien quiere aprender a curar a gente estudia la carrera de medicina. Los estafadores estudiarían homeopatía. Una universidad tan prestigiosa como Columbia no se puede permitir enseñar métodos homeopáticos de inversión, por eso enseñan Value Investing.
Un saludo.
Lo decía porque es algo minoritario, entiendo que cuando Graham daba clase, era de Contabilidad, pero al ser el value intrínsecamente contrarian es por definición también minoritario (supongo que tendrá que ver con la excelencia de sus centros educativos).
Con respecto a lo de la homeopatía, de hecho son médicos homeópatas y también hay farmacéuticos (del departamento de Farmacología he conocido a alguna investigadora a favor).
Yo soy farmacéutico y de acuerdo a lo que yo estudié la homeopatía no tiene sentido científico (donde la concentración de fármaco en el entorno/biofase del receptor importa y mucho) más allá del efecto placebo, no obstante podrás encontrar gente tanto a favor o en contra dentro de las profesiones sanitarias.
Esa ambigüedad de criterio desconcierta ciertamente al público, pero también son gente a priori de mayor rango académico y claro, la duday la ciencia van de la mano. Por último debo decir y no como excusa sino como advertencia que su uso en Europa está muy extendido y parece ser que aquí se acabará imponiendo, eso sí, siempre que el paciente lo acepte (yo desde luego no soy partidario hasta que se justificara científicamente si se pudiese).
Perdón por el rollo Paco.
Hola Luis,
Si no me equivoco, la materia que impartía Graham era “Security Analysis” o “Análisis de valores”.
Que exista gente a favor de la homeopatía dentro del sector farmacéutico non quita que desde un punto de vista científico no se haya podido su utilidad más allá del efecto placebo. Lo mismo sucede con el análisis técnico.
¿Por qué tienen tanto éxito ambos? Porque son muy rentables tanto para los laboratorios que venden azúcar a precio de medicamento como para los que venden análisis técnico como si fuese inversión seria.
Que duda y ciencia vayan de la mano no quiere decir que debamos respetar a quien vende azúcar ni a la Aramis Fuster de turno que te hace conjuros para curar el mal de amores.
Lo que me preocupa de verdad es que haya gente que se esté forrando aprovechándose de las necesidades de la gente, tanto financieras como de salud. Con eso no se juega, por eso soy tan contrario a los métodos de “inversión alternativa” o “medicina alternativa”.
Un saludo.