La visión de Ricardo Cañete sobre la renta variable ibérica

Aquí tenéis el webinar de Ricardo Cañete en Rankia. Es una charla de poco más de 1 hora de duración repleta de sabiduría y experiencia que vale realmente la pena.

https://www.youtube.com/watch?v=pgxrTvX_eZk

Sobre Repsol

El plan estratégico es razonable, pero va a haber dilución. La situación a día de hoy no es cómoda, y a largo plazo puede tener una situación complicada.

Sobre Galp

Visión positiva. Tuvo un descubrimiento en Brasil extraordinario, muy grande y con costes de extracción muy bajos (aproximadamente la mitad del coste medio de la industria). Van a tener un aumento de producción desde ahora hasta el 2.020 de al menos el 20% anual. Es una buena oportunidad a largo plazo.

Sobre las Socimis

Le gusta el sector inmobiliario, especialmente oficinas y centros comerciales. Tienen inversiones en Lar, Colonial y Merlin. Prevén una subida de rentas en los próximos años. No le gustan otros activos inmobiliarios, como los de costa o los industriales.

Sobre Acerinox y Arcelor Mittal

Las caídas han tenido que ver sobre la incertidumbre sobre la economía china. Hay que distinguir entre ambas compañías. Acerinox produce acero inoxidable, cuya demanda aumenta entre un 5% y 6% anual. Arcelor produce principalmente acero común, cuya demanda está muy ligada al sector inmobiliarios, no tiene ese crecimiento tan saludable. De continuar este nivel de precios, es probable que Arcelor tenga que ampliar capital.

Sobre Semapa

Es un holding expuesto a la industria del papel, que están en el momento dulce del ciclo.

Sobre Indra

Creen que la reestructuración va por el buen camino. No comparten el pesimismo del mercado y creen que lo más probable es que no necesiten ampliar capital.

Sobre Sonae

Es una empresa de supermercados portuguesa con una rentabilidad sobre el capital invertido muy alta.

Sobre Corporación Financiera Alba

Ofrece un descuento sobre el valor neto de los activos interesante. Son buenos gestores.

Sobre Altri

Es un productor de pulpa de papel. Publicó unos resultados extraordinarios. Tiene un FCF yield por encima del 10%.

Sobre Elecnor

Es una empresa que los analistas suelen pasar por alto. Tiene un PER por debajo de 7.

Sobre CAF

Es otra empresa en reestructuración dejada de lado por el mercado en una situación similar a Indra.

Sobre el sector bancario

Cuando empezó el quantitiive easing, los márgenes se hundieron. Hubo un exceso de competencia que deja unas rentabilidades muy pobres. En este entorno, la generación de ingresos es muy difícil.

Sobre el cálculo del CapEx de mantenimiento

La depreciación es una guía suficientemente buena. Hay que tener en cuenta el ciclo de depreciación y la antigüedad de los activos. Hay que analizar cada caso. Por ejemplo, en Aena o Portucel, donde las inversiones son relativamente jóvenes, hay unas depreciaciones contables que no se adecúan al mantenimiento real, ya que son tan nuevos que apenas hay que dedicar recursos a ese mantenimiento. Es buena idea leer la memoria o hablar con la compañía.

Sobre FIAT

Buena opinión sobre su CEO. Puede tener un perfil de crecimiento interesante.

Sobre el sector de los medios de comunicación en España

No tienen ninguna posición, pero están expectantes.