Consultorio Bursátil – Enero 2023

Consultorio bursátil de enero de 2023 en el que Adrián Godás y Paco Lodeiro respondemos a las preguntas de los oyentes.

Las preguntas generales de este mes son sobre tributación de las spin-offs, cómo calculamos la rentabilidad anual, retos, inversiones y opciones en Polonia, el tiempo analizando el análisis contable, stop loss basados en resultados, qué podcast o vídeo recomendamos para novatos en la inversión, la situación de las inversiones al irse a vivir al extranjero, Ark, preparar el CFA para aprender a invertir mejor, el bróker de EVO, el Arte de la Guerra y asesorar un fondo nuestro.

Las preguntas sobre empresas y sectores son sobre invertir en cobre en 2023, gestor de las gestoras de activos, cómo encajar el sistema de remuneración de Alphabet en su valoración, Ryman Healthcare, Vidrala, Bloober Team y Salazar Resources.

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Dudas generales

Sobre la tributación de las spin-offs

Duda del mes anterior sobre tributación de spin-offs

(Javier Moreno desde Burgos)

RESPUESTA XOSÉ FERREIRO

La clave es guardar toda la documentación relativa a las compras y acciones que te dan para no tener problema llegado el momento.

Sobre cómo calculamos la rentabilidad anual

Una consulta que me ha surgido tras oíros hablar de vuestra rentabilidad anual, yo lo calculo sin complicarme mucho, relacionando el dinero invertido (sumatorio de todas las compras) con el valor de mercado a final de año, pero creo que no debe ser muy correcto, pues es una revalorización pero dopada al estar influenciada por las aportaciones. ¿Tú cómo la calculas?

(Emiliano Santander)

Sobre retos, inversores favoritos y opciones en empresas polacas

Enhorabuena (una vez más) y gracias por el programa. No solo por lo que he aprendido estos años directamente de ustedes, sino por qué me habéis abierto la puerta a muchos otros inversores.

Bueno al grano,

1. Ya no hay retos deportivos Adrián Vs. Paco?. Una partida de Ajedrez también podría ser un reto interesante…

2. Siempre preguntáis a vuestros oyentes por sus inversores favoritos, yo os pido que os mojéis y elijáis a UNO, pero de entre los que han ido a vuestro programa. ¿Si tuvierais que poner vuestro dinero con uno de ellos, quien sería?

3. Me gustaría saber si hay posibilidad de jugar opciones con empresas polacas y si Paco lo está haciendo, y si es así si pudiera recomendar algunas interesantes para esta opción.

Muchas Gracias. Felices Fiestas.

(Alejandro desde Cádiz)

Sobre el tiempo analizado en el análisis contable

A la hora de evaluar los beneficios, márgenes y dividendos de una empresa, ¿qué ventana de tiempo se suele escoger para sesgarlos lo menos posible?

(Antonio Bogarin)

Sobre stop loss basados en resultados

En la charla de Sabandijers comentaste que también miras aspectos cuantitativos como el crecimiento de una empresa, sus márgenes… ¿No tendría sentido entonces fijar stop losses en algunos casos como estos?

(Antonio Bogarin)

Sobre qué podcast o vídeo recomendamos para novatos en la inversión

Aunque he tratado muchas veces de explicar a mi mujer o a mis padres las bondades del value investing, el interés compuesto y la necesidad de invertir para no perder poder adquisitivo por la inflación, son muy aversos al riesgo y siguen viendo la Bolsa como un casino y no hay manera de que aprovechen la gran oportunidad que nos ofrecen estas caídas.

¿Qué pódcast en concreto, vídeo básico de YouTube o artículo recomiendas que pueda funcionar como «game changer» que les pueda hacer replantearse su planteamiento con argumentos irrefutables?

(Dani Franklin)

Sobre la situación de las inversiones al irse a vivir al extranjero

Egun on norteños !!

Antes de nada, gracias por tanto y perdón por tan poco. No os imagináis lo amenas que me hacéis las idas y venidas al trabajo, además de aprovechar vuestros conocimientos para aprender más cada día.

Mi pregunta es la siguiente. ¿Qué pasaría en con mis inversiones (fondos + empresas, en renta 4 y selfbank) en caso de que me mudase a vivir al extranjero (EEUU)? ¿Podría mantener todo como si viviera en España o tendría que hacer mil cosas para pasarlo todo al nuevo país donde me mude? Igual Adrián tiene más fresco este tema, pero si sabéis de algún caso y de como lo han hecho, sería de mucha ayuda.

No dejéis de hacer las cosas tan bien. Un abrazo a ambos !

(Rubén Estébanez)

Sobre Ark

Hola Paco / Adrián,

¡Ante todo feliz año a los dos! Espero que hayáis tenido muy buenas fiestas :)

Este mes no se me pasa y para no llegar tarde como de costumbre, os mando mis preguntas para el próximo consultorio ya:

Adrián, ¿por qué dices que ARK es un meme? Si bien es cierto que es un fondo de aggressive growth y que su ETF más conocido se ha pegado un pellejazo de más del 60% en 2022, no veo que inviertan en BBBY, GME u otros meme stocks.

Yo también invierto bastante en aggressive growth y justo muchas de mis posiciones coinciden con las suyas, y no creo que sea por casualidad. Como consecuencia de todo lo que ha pasado en 2022 yo también me he pegado una ostia bien gorda, jaja, pero a largo plazo sí que le sigo viendo sentido, con un perfil de riesgo alto claro está. También sigo a Cathie Wood y las cosas que dice en sus «In The Know» de cada mes me parecen bastante razonables. Por poner un ejemplo, la peor posición que tengo ahora mismo en mi cartera coincide con una de las mayores posiciones de ARK: $ROKU (-90% desde máximos más o menos). A grandes rasgos, la empresa sigue teniendo un revenue creciente a pesar de que el crecimiento se haya desacelerado en 2022 (TTM, falta el Q4 por reportar), 1 de cada 3 smart TVs sigue siendo una Roku TV en USA, y sigue siendo la plataforma de streaming con más horas de visualización en USA y Canadá. Creo que el batacazo se debe más a una combinación entre reapertura post-covid y rate hikes que a un cambio de fundamentales.

(José Rojas desde Cádiz)

Sobre preparar el CFA para aprender a invertir mejor

Hola, antes que nada, muchas gracias Paco y Adrián por el contenido, llevo escuchándoles mes a mes desde hace ya más de tres años, e incluso pude disfrutar el gran evento el año pasado, aunque este no va a poder ser, por desgracia.

Mi duda es que, aunque creo que tengo un conocimiento básico aceptable sobre inversión, he leído múltiples libros a lo largo de estos años, he hecho un par de cursos y demás, soy un outsider. Soy médico y no tengo carrera en finanzas, y hay cosas que se me escapan.

¿Qué tal ven prepararme el CFA? ¿Me serviría para seguir expandiendo mis conocimientos o es una locura? Lo haría por amor al arte, dado que de momento no tengo pretensión de dedicarme profesionalmente a la inversión, y le podría dedicar tiempo, pero tampoco demasiado, que sé que el examen es exigente.

(Jorge desde Canarias)

Sobre el bróker de EVO

La segunda es sobre el broker.  Utilizo Evo para USA e Interactive Brokers para otras regiones. Os oigo siempre recomendar a muerte IB sobre cualquier otra opción, pero en EVO cobran 0€ comisiones por invertir en USA ¿hay algo que se me escapa? ¿Por qué mejor IB si cobran más?

¡Gracias y a seguir así! ¡Abrazo!

(Sergio Serrano González desde Madrid)

Sobre el Arte de la Guerra y asesorar un fondo nuestro

Un par de preguntas para el consultorio:

Varias veces, estando en alguna librería, he ojeado uno de tus libros preferidos: El arte de la guerra, de Sun Tzu. Nunca acabé comprándolo porque no me gustaban cómo estaban editados, y no me daba confianza la traducción. No sé si podrías recomendar alguna edición concreta del libro.

Otra cuestión. Si hubiera un fondo de inversión asesorado por vosotros, no tengo duda de que sería una de mis principales posiciones… ¿Para cuándo?  :)

Gracias, también por vuestro podcast.

(Jorge desde Málaga)

Dudas sobre empresas y sectores

Sobre invertir en cobre en 2023

Pregunta para Adrián: ¿cómo ve el sector del cobre y si le gusta alguna empresa concreta?

¡Muchas gracias!

(Manuel Sánchez desde León)

Sobre gestor de las gestoras de activos

Hola. En primer lugar, enhorabuena por el podcast porque es uno de los mejores en castellano sobre inversiones que se puede encontrar. Os escribo desde Valencia y me gustaría hacer una consulta sobre empresas de Asset Management. Ahora que Brookfield ha separado su parte de gestión en BAM, ¿cómo la veis en comparación con Blackstone, Apollo, KKR, Carlyle o Ares.? ¿Con cuál os quedaríais y como veis en general este sector (private equity y alternative assets) en el momento actual de ciclo?

(Alejandro desde Valencia)

Sobre cómo encajar el sistema de remuneración de Alphabet en su valoración

Feliz año! Ya va otro año más que os escucho puntualmente.

Esta vez me gustaría pedirte que hablaras en el consultorio de la compensación en acciones de Alphabet y cómo lo consideras en la valoración. Alphabet destina cada año una cantidad enorme de dinero a recomprar acciones (más o menos la mitad del beneficio neto, depende del año). Sin embargo, el número de acciones en circulación no disminuye, entiendo que porque emiten todo lo que recompran en acciones para empleados. Por ejemplo, en los últimos 12 meses Alphabet tuvo beneficios de $66b y destinó $57b a recomprar acciones, sin que baje el número de acciones. ¿Podemos decir que los accionistas de Alphabet solo reciben $9 billones al año*? Si es así, ¿no está Alphabet carísima?

*Entiendo que hay que hacer ajustes a esos beneficios por negocios que no estarán siempre en pérdidas y por el CAPEX de crecimiento, pero para simplificar he usado el beneficio contable.

(Mark Mohs desde Zug, Suiza)

Sobre Ryman Healthcare

Os hago llegar una consulta para el consultorio, y es sobre la situación de la empresa neozelandesa Ryman Healthcare.

La tenía anotada para mirármela con más detalle, y veo que ha caído mucho de un tiempo a esta parte, por lo que querría saber tu opinión, sobre si ahora es más urgente que me la mire, o la caída tiene fundamento, y realmente no merece la pena dedicarle tiempo.

(Roberto Álvarez desde Barcelona)

Sobre Vidrala

Como accionista de Vidrala me he beneficiado de la ampliación de capital gratuita con cargo a reservas de libre disposición y me ha parecido una opción muy interesante de cuidar al accionista. Porque está opción no es más habitual? Que ventajas y desventajas tiene con respecto a la recompra de acciones o el dividendo? me parece esta mucha mejor opción que la recompra de acciones por ejemplo.

(Ángel de Murcia)

Sobre Bloober Team

Paco, le eché un ojo a Bloober tras escuchar vuestro resumen del año, como buen gamer que soy 😂 No obstante, no soy fan de los juegos de terror, pero vi que sacaron algunos juegos de ese género que recibieron buenas críticas (Layers of Fears 2, Observer, The Medium). Aun así, siendo una empresa con tan pocos años (es decir, poca IP) en un nicho de una industria tan cambiante como la de los videojuegos, ¿no te da miedo que la pifien con el remake del Silent Hill 2 y que el accionista mayoritario sea Tencent (China)?

Gracias, chicos. Un saludo y a por 2023 😊

(José Rojas desde Cádiz)

Sobre Salazar Resources

Mi duda va hoy a Adrián y es en relación a Salazar Resources.

Me está costando encontrar info sobre la nueva mina de El Domo más allá de la que nos facilita la compañía.

Me gustaría conocer la opinión de Adrián y futuros catalizadores para la acción.

Cotiza en Canadá y capitaliza tan solo a 30 millones de euros, la familia Salazar tiene el 20% de las acciones, están metidos varios institucionales y da la sensación de que cualquier noticia sobre permisos para la nueva mina puede disparar la acción varios x.

Muchas gracias por vuestra atención y enhorabuena como siempre por el podcast.

(Miguel Sáez de Tejada Macías desde Barcelona)

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