En ocasiones, invertir en bolsa mediante el value investing no es una tarea fácil. A menudo, debemos tener la capacidad de llevar la contraria a la multitud si pensamos que ésta no tiene la razón. Esto requiere fortaleza mental, valentía y convicción. Por ello, acaba dando grandes frutos a los inversores. Esta es la base del contrarian investing. En este artículo os explicaré en qué consististe el contrarian investing, las razones por las que funciona y las precauciones que debemos tomar al utilizar este método de inversión.
Tabla de contenido
¿Qué es eso de “contrarian investing”?
El método de inversión “contrarian investing” consiste en invertir en acciones o sectores penalizados por el mercado cuando existen razones para pensar que Mister Market está equivocado y el precio de estos activos no corresponde con su valor intrínseco. El contrarian investing es, sin duda, una de las ramas más importantes dentro del value investing.
Entre sus mayores exponentes podemos encontrar a inversores como David Dreman, Peter Lynch o John Neff. No obstante, todos los inversores value tenemos en mayor o menor medida un enfoque contrarian. De hecho, John Neff argumenta que ser contrarian no es más que una cualidad de los inversores value.
El contrarian investing no sólo consiste en ir en contra del mercado
El contrarian investing no sólo consiste en ir en contra del mercado, sino también en invertir en empresas o sectores olvidados por los inversores. Como dijo el legendario inversor Peter Lynch:
«The true contrarian is not the investor who takes the opposite side of a popular hot issue (i.e., shorting a stock that everyone else is buying). The true contrarian waits for things to cool down and buys stocks that nobody cares about, and especially those that make Wall Street yawn»
Que podemos traducir como:
“El auténtico contrarian no es el inversor que se pone en el lado contrario de un asunto caliente (por ejemplo, ponerse corto en una acción que todos los demás están comprando). El verdadero contrarian espera a que las cosas se enfríen y compra acciones que a nadie le importan, y especialmente aquellas que hacen bostezar a Wall Street”.
¿Por qué funciona el contrarian investing?
Como dijo mi admirado Benjamin Graham:
“La bolsa a corto plazo es una máquina de votar, mientras que a largo plazo es una máquina de pesar”
Es decir, la bolsa a corto plazo está muy influida por la psicología de las masas, mientras que a largo plazo lo que determina el precio de una acción son sus resultados empresariales.
Entre otras, las características de la bolsa que hacen que los métodos contrarian tengan éxito son los siguientes:
- La miopía del mercado, que hace que se preste más atención al corto plazo que al largo plazo.
- El efecto manada
- La tendencia del mercado a sobrerreaccionar ante noticias positivas y negativas.
Precauciones a tener en cuenta si decidimos invertir contra la masa
Muchos inversores, especialmente los principiantes, suelen ver oportunidades contrarian por todos lados que en realidad no lo son. El problema es que el mercado muchas veces el mercado tiene razón dejando de lado a una empresa o a un sector en particular, y las acciones caen por motivos de peso, no cuestiones relacionadas con la psicología. Un buen ejemplo fue lo ocurrido con las empresas inmobiliarias españolas a partir del pinchazo de la burbuja, cuando el mercado puso a cada empresa en su sitio.
El factor esencial a tener cuenta es determinar si la empresa se encuentra infravalorada por razones coyunturales, de las que pueda salir la compañía airosa a medio plazo, o si de lo contrario estamos ante problemas estructurales que pongan en peligro la rentabilidad o incluso la existencia de la empresa. En el primer caso, podemos estar ante una oportunidad contrarian, mientras que en el segundo lo aconsejable es mantenernos alejados.